Combien vaut ma PME ? Les méthodes simplement expliquées

Valeur et prix : deux choses différentes

La valeur de votre entreprise est une estimation, calculée avec des méthodes reconnues. Le prix est ce qu'un repreneur accepte réellement de payer, à l'issue d'une négociation. Le prix dépend de la valeur, mais aussi du nombre de repreneurs intéressés, de leur financement et des conditions de la vente (accompagnement, garanties, paiement échelonné).

Pour une PME rentable, trois approches sont le plus souvent croisées.

Méthode 1 : un multiple de la rentabilité

C'est la méthode la plus utilisée pour les PME rentables. On part de la rentabilité de l'entreprise, le plus souvent l'excédent brut d'exploitation (EBE), c'est-à-dire ce que l'activité dégage avant amortissements, frais financiers et impôts. On la multiplie par un coefficient.

Avant de calculer, on « retraite » la rentabilité pour qu'elle reflète la réalité :

• votre rémunération : si vous vous payez peu, il faut compter le salaire de la personne qui vous remplacera, ce qui fait baisser la rentabilité. Si vous vous payez beaucoup, c'est l'inverse ;
• le loyer : si les locaux vous appartiennent et sont loués à un prix d'ami, on corrige au prix du marché ;
• les éléments exceptionnels : une grosse commande unique ou une dépense ponctuelle ne se reproduiront pas.

Le coefficient varie selon le secteur, la taille, la croissance et les risques de l'entreprise, et surtout selon ce que le repreneur pourra réellement financer (voir la méthode 3). Il n'existe pas de barème officiel, et les chiffres qui circulent sur internet sont souvent loin des prix réellement payés pour une PME. Seule une analyse de votre entreprise permet de fixer un prix réaliste.

Méthode 2 : la valeur des actifs

On additionne ce que possède l'entreprise (matériel, stocks, immobilier, trésorerie), réévalué à sa valeur réelle, et on retire ce qu'elle doit. C'est l'actif net réévalué. Cette méthode donne souvent un plancher. Elle compte beaucoup pour les entreprises qui possèdent des actifs importants, moins pour une entreprise de services dont la vraie richesse est l'équipe et la clientèle.

Méthode 3 : ce que le repreneur peut rembourser

C'est la méthode que l'on oublie souvent, et c'est pourtant celle qui fixe la limite. La plupart des repreneurs achètent avec un emprunt bancaire, remboursé grâce aux bénéfices de l'entreprise sur plusieurs années, souvent cinq à sept ans. Si le prix demandé est trop élevé pour être remboursé par l'entreprise elle-même, la banque ne suivra pas, et la vente n'aura pas lieu.

Autrement dit : un prix réaliste est un prix que votre entreprise peut financer.

De la valeur de l'entreprise au prix de vos actions

Les méthodes ci-dessus donnent la valeur de l'activité. Pour obtenir le prix des actions, on ajoute la trésorerie disponible et on retire les dettes financières (emprunts en cours). Une entreprise qui a beaucoup de trésorerie vaudra donc plus, à rentabilité égale.

Prix affiché ou prix obtenu ?

Selon Bpifrance Le Lab, environ 26 000 transmissions ont été réalisées en 2024, alors qu'environ 74 000 entreprises par an pourraient changer de mains. Beaucoup de ventes n'aboutissent jamais. L'une des raisons les plus fréquentes : un prix demandé que personne ne peut financer.

Un prix élevé sur le papier ne sert à rien si aucun repreneur n'obtient le prêt pour le payer. À l'inverse, une offre réaliste, que la banque accepte de financer, va au bout : c'est souvent ce qui permet au dirigeant de partir à la date prévue, l'esprit tranquille.

Ce qui fait monter (ou baisser) le prix

Deux entreprises qui gagnent la même chose peuvent avoir des prix très différents. Ce qui rassure un repreneur :

• une équipe stable et un responsable capable de remplacer le dirigeant ;
• des clients nombreux, dont aucun ne pèse trop lourd dans le chiffre d'affaires ;
• un chiffre d'affaires régulier, avec des contrats ou des clients fidèles ;
• des comptes clairs et une rentabilité stable ou en croissance sur trois ans ;
• du matériel entretenu, sans gros investissement à prévoir juste après la reprise.

À l'inverse, une forte dépendance au dirigeant, un client qui représente la moitié du chiffre d'affaires ou une baisse récente de la rentabilité font baisser le prix, ou compliquent le financement.

Faire évaluer son entreprise

Votre expert-comptable connaît vos chiffres et peut réaliser une première évaluation. Pour une entreprise plus importante, un évaluateur indépendant apporte un regard extérieur. Dans tous les cas, gardez en tête que la meilleure confirmation de la valeur, ce sont des repreneurs sérieux, intéressés et capables de financer l'opération.